Een MBO roept bij een Ondernemingsraad doorgaans gemengde gevoelens op. Enerzijds is het bedreigend, doordat de schoot van het concern verlaten wordt, anderzijds is het vertrouwd omdat er weinig lijkt te veranderen en de directie hetzelfde blijft. Maar kan de directie wel op voldoende vertrouwen rekenen?

Wie koopt er eigenlijk?
Het woord Management Buy Out is in veel gevallen misleidend. Het woord suggereert dat het management de onderneming koopt. In de meeste gevallen is niet het management de koper, maar een participatie- of een investeringsmaatschappij. Die verschaft het leeuwendeel van de middelen.

Wie betaalt?

Het management koopt 10 of 20% van de aandelen. De overige aandelen worden gekocht door de participatiemaatschappij. Die verschaft ook de overige benodigde middelen voor de koop.
Stel het management legt € 1 miljoen op tafel. Zij krijgt daarvoor 20% van de aandelen. Dat betekent dat de participatiemaatchappij voor de resterende 80% van de aandelen € 4 miljoen moet betalen. Het eigen vermogen is dan € 5 miljoen.

Stel, er is voor de complete financiering van de onderneming € 60 miljoen nodig. De bank financiert € 30 miljoen. Er ontbreekt dan nog € 25 miljoen.

Ook deze worden verschaft door de participatiemaatschappij, in wat heet een "mezzanine" lening. Dat is een achtergestelde lening die versneld wordt afgelost.

Vaak worden "overtollige liquide middelen" uit de onderneming aangewend voor een eerste aflossing. De balans na de MBO ziet er vaak stukken minder florissant uit dan die ervoor.

Het heet management Buy out, maar het management verschaft slechts €1 miljoen van de € 60 miljoen die er nodig zijn.

Gezien de rol van de participatiemaatschappij, is een waardering van de participatie maatschappij dus van het grootste belang.  Zie de link onder aan de pagina.

Het komt ook wel voor dat de gehele som door het management gefinancierd wordt. Het management houdt dan alle aandelen. Soms met een  "informal investor" op de achtergrond.

Hoe beoordeel je een MBO

Bij de beoordeling spelen een aantal zaken een rol.

In de eerste plaats speelt de vraag of het personeel voldoende vertrouwen heeft in het management.

In de tweede plaats de vraag of de onderneming goed gefinancierd wordt. Zijn er voldoende middelen om de strategie te kunnen doorzetten, om de investeringen te kunnen doen en om klappen op te kunnen vangen?

Laat het narekenen. Het is een avontuur met de gehele onderneming als inzet.

Personeelsparticipatie.

Een MBO is een goede kans om ook als personeel te participeren in het bedrijf en mee te delen in de winst.

Bedenk wel. iedereen is tegenwoordig op de cursus "Hoe kom ik goed over bij de OR?" geweest. Dat geldt zeker voor de mensen die namens de participatiemaatschappij in de overleg vergadering het woord voeren. Doe zelf grondig onderzoek.

| HOME | PROFIEL | VEELGESTELDE VRAGEN | CONTACT |